將自己當成是公司的老闆

在昨天的文章中，有留言提起了很有趣的一點。

買股票，有些人會選擇將自己當成是公司的老闆來經營。

有一段時間，我也有著同樣的想法，把自己當成老闆，去思考投資的公司。

不過，慢慢就想到這當中有很多問題。

先不說，這個想法本身其實就只是個妄想。你是股東，不是老闆（管理層）。實際位置不同，要考慮的其實也不一樣。

擁有長實的股票，你可幻想自己是李嘉誠，但事實你不是，你根本不是長實的老闆，沒有可能參與公司的營運。你只是個股東，還要是小的那種。除非你是大股東，可以選擇自己作為公司的管理層，然後實際去營運公司。作為小股東的，只是可以坐著看著公司的表現，對公司的營運沒有任何的發言權。我記得我在書中曾經用過一個例子，你可以擁有很多中電的股票，但當你拿著這些股票入中電電廠，說作為股東要參觀公司的運作，相信你一定會被保安攔住。

這點不難明白，這正是股票市場出現的其中一個原因，將企業的管理經營權及擁有權分開。做股東的不用親自去參與公司的經營。做股東的，懂給資本管理層運作公司就可以了。（拋一拋書包，這是商科最基本的 Agency theory）

再說，這個想法存在了一個很大的問題。你真的能夠了解一間公司的運作嗎？靠公司發佈的資料就足夠嗎？

不知道的話，又何以 "管理" 公司。

以投資者常用的年報來說，不少投資者認為透過年報可以 "清楚" 了解一間公司，但真的嗎？

用常理來想，其實已經知道是沒有可能。我以匯豐上年的年報來說，一共是４８４頁。你真的認為 ４８４頁紙就可以總括一間上萬億市值，員工數以萬計的巨無霸嗎？

再具體一點舉其他例子。

拿長實來說，世宙剛剛發售，就用它作例子。單以世宙來說，世宙的開發的成本是多少？它的利潤有多少？世宙初始的投資計劃和現在對比如何？

拿中電來說，發電廠要用的燃料是哪一種？煤？哪一種煤？煤也可以有很多種。發電機組的狀況如何？

這只是很簡單的幾個問題，一間公司內裡的資料及所需要的知識一定還有很多很多很多。一般的股東是沒有可能知道這些資料。既不知道這些資料，又如何以老闆的角度來去想經營公司呢？

一個甚麼都不知道的老闆，經營公司的能力真的令人懷疑。

我認為做投資者就要做投資者應該做的事情。而我認為投資者的功能，並不是要去想如何做營運公司，而是要適當地去分配資本。左秤秤，右秤秤，秤下哪間公司表現比較好（價值投資），再投入資金 （買這間公司的股票），讓公司真正的老闆（管理層）繼續去營運公司，發揮他們的能力。

老闆做的事還是留給管理層，投資者做的事留給投資者。

以這個角度來看，年報更似是一張成績表。投資者不一定要完全明白考試的內容（當然知道一點點會有好處）。投資者要做的只是評核管理層及公司的表現，再去作出繼續投資，還是抽身離去。