價格低過價值就應該去買：價格高過價值就應該賣。高賣低買，自古以來不變的投資定律。
問題是如何去量度一樣東西的價值。
價格很易知道，市場上每分每秒都會報價，但價值卻不同，對於一樣東西的價值，每個人心裡都不同。
市面上有五花八門的方法去估算估值，有的用上繁複的算式，有的用上精密的估算模型。
上堂學這些估算的方法時，有時總是覺得怪怪的。這些模型不是完美的數學，當中本身就涉及到大量主觀的看法，以及太多的估算。這跟現實的狀況不太相同。在現實中，總不可能因為你沒有預計到一件的發生，這件事就不發生。估算也不可能是一成不變。
我以為資產定價模型 (CAPM) 為例。
在這個模型中，投資回報和風險是相對的。零風險回報的資產是估算其他資產價值的基礎。但教科書上對零風險的資產的介定各有不同，有些以三年期美國債券利率為準，有些則以美國十年期的債券利率為準。另有一說是以，市場組合為準。
但現實中，美國債券和市場組合是否真的零風險呢？
答案一定不是，美國債券也有它的違約風險，只是風險很低，但很低不代表沒有。換言之，我們會認為美國債券是零風險，只是一種主觀的看法，或者是選擇去忽略這些極低的風險。
再說，比較極端的，對一些相信美國明天就會因國債太多而爆煲，或者所有人一下子對貨幣失去信心的人來說，美國債券肯定就不是零風險。
對某些人來說，黃金才是真正的無風險資產。問題卻是黃金是沒有回報的。若果將黃金的回報套用在這個模型之上。那很多的資產的回報將比實際要低得多；理論上的價值亦比起實際要高得多。那就跟實際的情況不一樣。但用黃金的回報來代入這模型也是說得通，因為黃金的確是 "零風險" 資產。
對於這些模型，我覺得重要的還是取其意思，同樣的回報，要選擇風險較低的一種，以及用作參考之用。除此之外，這些模型歸根究底，最後都要看人本身的看法，可以說評估價值更像是藝術多於數學。用藝術來做成的數學模型。
新年快樂 :)
回覆刪除等睇你幾時對黃金改觀 :)
新年快樂 :)
刪除好，改的話一定會寫番篇文，呵呵。
Ass...saya tidak menyanka kalau saya sudah bisa sesukses ini dan ini semua berkat bantuan MBAH RAWA GUMPALA,saya yang dulunya bukan siapa-siapa bahkan saya juga selalu dihina orang dan alhamdulillah kini sekaran saya sudah punya segalanya,itu semua atas bantuan beliau.Saya sangat berterimakasih banyak kepada MBAH RAWA GUMPALA atas bantuan nomor dan dana ghaibnya,alhamdulillah kini saya sudah bisa membuka usaha kembali yang dulunya pakum karna masalah faktor ekonomi dan kini kami sekeluarga sudah sangat serba berkecukupan dan tidak pernah lagi hutang sana sini,,bagi anda yang punya masalah keuangan jangan sungkan-sungkan untuk menhubungi MBAH RAWA GUMPALA karna insya allah beliau akan membantu semua masalah anda dan baru kali ini juga saya mendaptkan para normal yang sangat hebat dan benar-benar terbukti nyata,ini bukan hanya sekedar cerita tapi inilah kisah nyata yang benar-benar nyata dari saya dan bagi anda yg ingin seperti saya silahkan hubungi saja MBAH RAWA GUMPALA di 085==316==106==111
刪除(((( BUKA BLO DANA GHAIB DAN NOMOR GHAIB MBAH RAWA GUMPALA ))))
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黃金絕非「零風險」資產，因為其價格是會變動的，所以亦非「零回報」。
回覆刪除不過，流星同意評估價值是藝術多於數學，這些模型通常只會在於投行寫報告之用，流星自身的投資則基本沒使用過。
流星兄咁講，小心得罪黃金信徒，呵呵。黃金當然唔係完全零風險。不過，黃金在他們的眼中，有超乎一切的特質。即使價格變動，無論點行都有解釋的方法，向低行的話，是世界大騙局，假象來誘使世人拋售黃金，轉入虛無的銀紙，在呢個時候要保持清醒，買入更多黃金;向上行的話，是世人終於醒覺黃金的價值，黃金將會爆升，在呢個時候又係要買入更多，追尾班車。
刪除呵呵，由流星第一天寫blog開始，講事實的結果就是得罪人多稱呼人少，多一班「黃金信徒」唔多。
刪除事實上，除了Ricky提到的「黃金信徒」外，香港還有不少「樓市信徒」、「收息信徒」和「偽價值投資信徒」等，背後的信念與Ricky提到的「即使價格變動，無論點行都有解釋的方法」一致，反正就是認為自己持有的資產是有「超乎一切的特質」，故無需理會任何資產價格變動。
呵呵，講起其實我有時候都係流星兄你講到的 "信徒"。有時候是當局者迷，有時候是需要令自我感覺良好一點。始終是人，心理感覺的轉變始終不及理性和邏輯。這些都需要繼續好好的磨鍊。
刪除所以, 投資其實是藝術與科學的中間. 前者成分多, 或是後者成分多, 因人而異了.
回覆刪除對，深究下去投資還不是完全的數學和邏輯。不過咁樣先顯得投資有趣。
刪除投資好簡單, 是用清昕頭腦去分析機遇, 而買入最有前景的資產, 唔曬搞咁多野, 只會愈搞愈亂 ! 合適時間買合適資產, 而唔係死守三年又三年無進展的資產 !
回覆刪除不過知易行難呢。
刪除或許點樣比法, 持硬貨幣還是比銀紙好
回覆刪除我認為應該係各有優劣，不能說硬貨幣就一定比銀紙好。
刪除很多人為這條線左顧右盼。
回覆刪除好多大學教嘅投資學都只係一種學說，真係學足佢咁做就死得人多了。
回覆刪除我記得大學教授有句講得好，如果大學的金融/投資/商科學問真的管用，那最有錢的人應該全都是大學裡的學究。
刪除投資既有科學的成份，亦有藝術的成份。
回覆刪除其實當我說藝術的成份時，並不是那真是藝術，而是代表了我對這方面的無知，感覺到有相當大的不確定性，沒有好的方法去計算，只能以「試錯」的方式見步行步（從錯誤中學習，但不代表能學到），於是用藝術來遮醜。
我反而認為，之所以是藝術是因為當中沒有完全的對錯。每個人的見解都不同，所以會產出不同的價值。例如，一棟大廈，唔一定只從回報上來決定它的價值，靚唔靚，有無歷史價值都可以影響到。但這些"靚唔靚"，"歷史價值"就好似藝術咁，見人見智。
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