重視 ROIC

在投資上，比起投資項目本身的回報率，我更重視投資的資本回報率 ROIC (Return on invested capital)。

甚麼是 ROIC 呢？

根據百科： 　　

資本回報率是指投出和/或使用資金與相關回報（回報通常表現為獲取的利息和/或分得利潤）之比例。用於衡量投出資金的使用效果。

ROIC = 淨收益／投入資本

比如，一個項目的投資金額是 $10，收益是 $1，那它的 ROIC 就是 10% ( 1 / 10 )

ROIC 不一定和回報率一樣，因為投資項目有時候會涉及槓桿，而它就是其中一個量度槓桿效用的指標。良好槓桿發揮作用，會令到 ROIC 上升。

繼續上一個例子，同樣的項目，但今次可以借入$9，利息是 $0.5。那今次的 ROIC 就是 50% !!
( (1 - 0.5) / 1) 之所以會出現回報率大幅度提升，因為這次真正投入的資金只有 $1，其餘的都是借貸。即使扣除了借貸所需支付的利息。項目依然可以有 $ 0.5 的淨收入。相對起 $1 的投入資本，這就代表了高達 50% 的回報。

這亦解釋了很多人的問題，為何投資項目能夠借貸也很重要。因為好的借貸能夠提高到項目的回報，即使項目本身的回報不高。

以下是一個較極端的例子來做解說：

假設有一項目及其借貸是穩定不變，但回報只有 1% 這投資產品值不值得投資呢？

那就要視乎項目的借貸能力及成本了。若果借貸水平是0%，又可以借100%投資產品的價值，這項目就變很非常吸引了。因為這項目的 ROIC 是無限的 (1 / 0)。 若果現實世界上真有這樣的投資項目。請不要猶豫，大手大手的買入吧！

講完理論，在現實生活上，這就跟樓１和樓２一樣。

樓１的租金回報是 8.6 %
樓２的租金回報是 10 %

這樣看樓２好像比較吸引。但樓２是不能作為抵押品，向銀行借錢的。

在經過槓桿後，樓１的 ROIC 是 20.8 %。但樓２還只是 10%。沒有槓桿，差別可是達到 10% 之巨！

這就是為何我一直強調買樓要買層可以借到錢樓的原因，以及重視 ROIC 多於項目本身的回報率。