槓桿太大，風險太大

前幾日有人問我關於投資的事情，傾談中他問到：

你買樓的槓桿都做到幾大，怕唔怕太大風險？！

我常常主張買樓可以借錢就盡量去借，善用現在低息的環境，加大資產的回報。或者因此而令大家以為我的借貸比率很高。這位朋友也不是第一個憂慮我槓桿做得太大的人。身邊很多的人都提出過差不多的疑問。

之不過我的槓桿很大嗎？

計一計數，現在的資本負債比率只是五成九。即是說，目前每持有一百元的資產，四十一元是資本，五十九元是借回來的債務。

五成九很高嗎？我認為要視乎你怎樣看，以及和甚麼作對比。

如果是屬於保守類的投資者，那這是一個頗高的水平。拿領匯的 15% 負債比率比，絕得是高得有問題。

如果是屬於進取類的投資者，這個水平絕對是偏低。拿內房來比，五成九算不上甚麼。

再講，現在不少人上車買樓都是夾硬用九成按揭上車。他們一買樓就是九成負債，我的五成九算得上甚麼。

在我來看，這個五成九這個負債率中規中矩，可以接受。相對起槓桿，我更重視的是風險上的管理。可否好好管理這五成九負債所帶來的風險，才是值得關注的事情。

我認為負債率本身是不可怕的。

如果可以借取一億的負債，而這筆負債是完全不用利息。你還會擔心因為借了這一億而帶來的超高負債率嗎？

講番債務風險，再計一計數。每年的還款占資產值 2.8%，即是每一百元的資產，每年要還兩元八毫。但另一方面，資產回報率有 10%，每百資產，每年就有十元的收入。即是說，中間有差不多七元來做護城河。所以說，我實在不覺得風險有多大。

再說，以九成按上車做例子。

究竟是五成九的負債，四間屋的租金收入，再加多我一個的人工，所受的風險較高。

還是九成按上車，單純靠工作收入，所面對的風險較高呢？

我就常常覺得九成按上車是挺大風險的事情，比我借錢買樓收租要冒更大的風險，只是現在的社會都習以為常，認為是件正常不過的事情。甚至認為我這樣買樓收租比九成按上車更危險。

延伸閱讀，之前對面對風險的審視：反思風險