房託收息防守之選?

匯豐被英國央行勸阻派息，令匯豐股價插水之餘，亦令到不少靠匯豐股息作收入的股東大失預算。連傳統收息股的銀行都會取消派息，加上經濟環境波動，在這樣的情況還有什麼是可以穩定收息的選擇呢 ?

有人會話房託，因為房託都有寫明必需要分派盈利給股東，不能夠因為公司管理層的決定，而取消分派。但事實又是不是這樣呢 ?

最近幾隻英國房託的經歷，就相當值得我們的參考。

先講大環境，在最近的疫情爆發之前，隨住消費模式的改變，越來越多的人都傾向網上購物，商場零售變得越來越難做，英國的零售物業的估值已經是不停地一降再降。

以之前領展有興趣的 Intu 為例（詳見：領展不會入股英國地產商Intu 發言人：雙方未能達成協議），有幾個大型商場，其中最值錢的要數在曼城最核心的 Arndale 商場，另外亦主打二三線城市的零商 Retail Park。因為旗下商場減值，變相令到債務水平增加，股價由五年前超過 300 便士，跌到昨日收市 3.9 便士，足足蒸發了九成九！！至於股息，對上一次派發已經是兩年前的事。之後一直都沒有派發，理由是要儲現金減債。原來房託有問題，即使有租收，房託都可以決定不派息！！

再睇睇第二間 Hammerson，歐洲其中一間最大的商場房託，過去五年一樣無左九成。最近受疫情影響，一班租客齊齊唔交租，第二季唔交租，第二季只係收得三成七租 （Shopping centre owner Hammerson says rent takings down two-thirds ）。最可怕的係，原先已經話會派的 14 便士末期息，已經除左息，都話要收起唔派。連下年打算派全年息 (14 便士) 都話要再諗諗先。管理層以行動話俾股東知，唔好以為可以收到 25 厘息，發夢都無咁早。

在倫敦的兩間大地主 British Land 和 Land Security 一半零售，一半主力辦公室。在倫敦的貴重物業守護之下，股價都係要蒸發了超過一半以上。

正當以為房託都不是那麼可靠，值得留意的是有隻另類一點的房託，Primary Health Properties 一隻專注在診所物業的房託，過去的表現相當不錯，過去五年有超過五成的升幅之餘，在這次的股災中，竟然還不跌反升，成為股市中的異類。

講到尾，不是所有的房託都一樣穩陣。在風高浪急之時，一樣可以不派息，股價一樣可以跌九成九。買房託之前，最重要的是知道房託所持有的物業種類，以及物業的質素。在這個時候就應該避開一點，以酒店為主的房託，小心陷入高息陷井，贏粒糖輸間廠。收息組合千萬不要一注獨贏，單以房託為主力，公用股亦應該佔一部份，分散一下風險。就算無人行街，無人住酒店，水電煤氣都是要用。



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