零成本。計算回報

接上月一篇關於零成本的文章 （零成本，無限回報），在文章中只是以推論來否定零成本的說法，並沒有以數字的形式展示出沒有零成本的概念。碰巧有網友在該文的留言提出了相關的問題，剛好可以在數字上補充到投資上零成本是不存在的推論。

樂仔提到：

假如投資成本為1.0 買入一支股票, 當該股票上升50% 時, 即是1.5 股票時沽出, 收回成本, 即有1.0 成本+0.5股票;然後當股票下跌50%時再買入, 即係有0.25 股票+1.0股票, 即有1.25股票, 如果再上升50% 時又沽出; 即係0.875 股票+1.0成本, 變相用1.0成本產生0.875 零成本股票, 如果不幸再跌50%, 依然還有0.4375 股票+1.0成本, 不是嗎?

我的想法是，當中的股票依然是有成本的存在。以樂仔的例子，我的計法會是這樣的：

1. 當第一次沾出股票的時候: 收回的"成本" 1，其實是當初投入的 0.66 成本而來。多出的0.33 是 0.66 成本所產出的盈利。剩下來的 0.5 股票，那是當初 0.33 成本而來，所以這部份應該是 0.33 成本，而不是零成本。往後稱這為 (0.33 成本股票一)。 
2. 股價下跌 50%，再買入 1 股票。 在這 (0.33 成本的股票一) 價格是 0.25，帳面蝕了0.08。從這一點已經可以看到"零成本"還是會虧蝕。 
3. 股價又上升了50%，又再沾出 1。這裡可以是 FIFO，或者是 LIFO，視乎你的選擇。我就選擇是 LIFO。同第一點一樣，沾出的 1 只是 0.66 成本所產出的股票。剩下來的 0.5 是 0.33 成本所產出， (0.33 成本的股票二)。 最初的 (0.33 成本的股票一) 現在是 0.375 帳面賺0.045，但注意還是比第一點時 0.5 的價格為低。
4. 又再跌 50%。 (0.33 成本的股票一) 現在為 0.1875，帳面蝕 0.1425。 (0.33 成本的股票二) 現在為 0.25，帳面蝕0.08。 如此類推。 事實就是根本沒有所謂的零成本。以此情況，一開始所賺到的 "零成本" 股票只會不斷虧蝕下去。 既然零成本不存在，也就沒有影響到投資的風險。

結果就是在整個的過程中，都沒有產生到所謂 "零成本" 的股票，每張股票背後還是有成本的存在。

在計算投資回報時，可以運用到很多各種不同的方法。只是有些不太符合邏輯的計法，如零成本投資，就不是太可取。

在同一篇文中，魔術師兄和自由兄都就說出了他們各自計算回報的方法，包括內部報酬率，及基金單位計算法。有興趣的讀者可以回看他們兩位的留言。他們提出的意見也是很值得參考。

我個人太懶，所以在計算回報上就選擇較簡單的方法。以年尾的總盈利結算除以投入的資本。這個方法是簡單直接。但缺點是忽略了在一年之中不同時間投放新資金，它們之間的回報差異。

執屍 (慎入)

想了很久應不應該寫這一篇。

但這也算是在買樓經歷的一部份，還是應該寫出來作做紀錄。

先警告各位，下面的內容及照片或會引致各位的不安。如不想看到動物屍體的照片，請及早離去。不然貴客自理。

話說，樓３的租客搬走，在新租客搬入前的空檔期間，就走去樓３執拾一下，順便檢查一下樓３。檢查到樓３外面，沿著樓３的牆身看，突然有堆黑色的東西在廚房外牆下吸引到我的眼球。當我定了定神看，原來是一隻死去已久的烏鴉屍體。

相信要不是我作檢查，應該是沒有人發現到。因為在屋內廚房窗外望出去，絕對看不到在地上的屍體。即使像我一樣走出去，要不是特別留心也留意不到。

在發現屍體後的一剎那，無數的感覺問題想法，從我的腦海中擁現。感覺上，有的是新奇，對於一個由小到大生活在城市裡的人來說，看到實實在在的動物屍體機會很少（寵物的不算）。這也是我第一次看到雀仔的屍體。也總算是解決了小時候想問的一個問題，為何總見不到老死雀仔的屍體。看到這樣新的事物，無疑令我感到挺有趣，好奇心因而發作，想望清楚看看這屍體的特別之處。但同一時間，看著屍體亦有正常人嘔心的感覺。更令人害怕的是那黑壓壓，沒有眼珠空洞洞的眼窩，如同無盡的深淵，充滿著令人懼怕的感覺。 除了這些感覺的矛盾外，還不停在想我要如何解決這屍體。

我想，我至少是呆呆地望著這隻死烏鴉至少十分鐘，在想應該如何處理牠。

我曾想過由得牠在大自然中分解。

但最後也是接受不到有隻死雀屍體在我層樓的窗下，我一定要清理牠。

不過英國不同香港。在香港要是發現死雀，通知政府便可。讓政府一條龍清理屍體。有雀仔屍體香港政府比起我應該還要緊張。但在英國，對禽流感的意識不高。根本不用指意政府會這樣做。這些東西還是要我這些平民來處理。

結果第二日一早，我帶齊架撐，掃把，垃圾鏟，垃圾袋，手套，去處理這條死屍。一切以九秒九的速度進行，帶上手套用掃把掃上垃圾鏟，然後將垃圾鏟連死屍放入垃圾袋。然後，再將所有東西都拋入垃圾桶。 在過程中，我是很擔心把屍體鏟上垃圾鏟的一刻會屍體會碎掉。幸好最後沒有碎。

其實另一好彩是在隻烏雅已經死了段時間，只剩下未分解的支架。肉應該是被同類食了，或者是被大自然分解。所以唔怕血淋淋。 如果是剛剛死的話，一郁佢的時候就血淋淋，內臟爆出來，流出來的血弄到週圍都是，到時要清理就更加麻煩。 再唔好彩的是死了幾天，屍體啲肉未被其他動物食完，一塊又一塊成隻喪屍一樣，那會更加恐怖。仲有是開始有一條一條咁既屍蟲係條屍入面，加上一股屍體分解中的惡臭。噢，想起都覺得嘔心。幸好這些情況沒有出現。

作為一個香港人，對死雀之類始終都是特別敏感。要是隻烏鴉不是老死，是禽流感死，那我豈不是很危險？！以這件事來說，算是高危高風險工作吧。一不小心，就會因雀送命。再加上要處理屍體，這些厭惡性工作。做包租公其實都唔容易！

我不知道

一直以來各位的來郵，我都會逐一細閱，然後回覆。回覆率應該都有九成，剩下的一成就大多是看了，然後忘記了回覆，又或者是被當成有問題電郵，流落到雜件箱。如果你是那一成，在此先說聲不好意思。

不過最近，其實都唔係最近了，只是這一年來好像又多了些。越來越多人來郵問我有關於英國樓的事情，而且問題來來去去都是那幾條。覆了很多都只能說不知道，不好意思。不好意思到一個地步，我覺得有必要去說一說。這來來去去的幾條我都是解答不到的。你來郵，我也只能夠不好意思地說，答唔到你。往後遇到這些問題，就請見諒我只是回覆幾句，不知道。

不知道的就說不知道，這一直以來是我回覆各位的一個宗旨，絕對不是求其回覆。

第一條最常見的問題，有沒有律師可以介紹。

沒有。不是不想介紹，而是真的沒有。我這些年來用的律師就只有一個。未用過的其他律師也不好介紹。但之前也在這裡說過了，我那為興趣而工作的律師是不接海外客的生意。而且我認為買英國樓，律師特別重要，可以說是你的軍師。他能夠給你很多的意見。所以最重要是找個律師熟悉你所買的地區。即使我的律師肯接你的生意，有幾多人是要來蘇格蘭買樓呢？！在英格蘭買樓，要個蘇格蘭律師有甚麼用。連我律師也說了，你要是在英格蘭買樓，他可以幫忙文件上的東西，但他就提供不到意見了，最好還是找個熟悉當地的律師。

第二條，有沒有經紀代理人介紹。

同樣是沒有。我是在英國買英國樓，這些年來都是自己打理自己的物業，根本用不上經紀。未用過的經紀，未知好壞，所以也是不能介紹。再說了，即使有經紀介紹，英國這麼大，他也未必能夠處理你投資的地區。

第三條，這個地區好不好，那個地區好不好。

可供投資的城市，還是略知一二。但當說到細分地區，比如說在香港，要投資官塘，還是大角咀。這些我真的不知道。英國太大了，即使只是幾個投資的熱點城市，我也沒有那麼多的心力，沒有這樣的能力去分析每個城市細分地區的投資潛力。事實上，我暫時也沒有太大的興趣去分析，反正短期內知道了也用不上，不會投資這些地方。沒有了解清楚的地區，我也是不會隨便推薦。

另外，我一而再，再而三重申一點，隔山買牛的風險很高很高，一定要小心小心再小心。在英國買英國樓，跟在香港買英國樓是很不同的。我唔係專家，我只是分享在英國買英國樓的經歷。我所知道的未必是事實，也未必是正確，只可供大家作參考之用。

不少人來郵關於英國樓時，明顯感到在買英國樓上做的準備功夫不足，很多東西都沒有在事前了解清楚。我著實希望這些朋友慎重考慮清楚，多做功課，先再決定投資的方向。

隔山買牛就是很高風險！！

補充，忘了說還有一樣。就是給我關於樓盤的資料，很多時是經紀的簡介資料，有時簡單到只有樓價和地點，更甚者是拍下報紙上的廣告，然後就直接問我，這個樓盤是否值得投資。分析一個樓盤是否值得投資，需要很多資料。物業的日常支出，物業的詳細位置，租契條款，等等等等，絕對不是這一幅剪報就能夠分析得到。我實在是不能夠憑這麼少的資料就去分析一個樓盤是否抵買。

我的保時捷

對不起，又做了標題黨。

如果你真是以為我買了部保時捷，或者有部保時捷而點入這篇文，恐怕是要令你失望。在此先說聲不好意思。我未買 / 未有保時捷呢！

話說，早兩日上律師樓搞埋樓５的一些手尾。

平時上律師樓，少不免又借機會跟律師吹吹水，談天說地。順便亦都收收風，睇下市場的情況如何。律師站在樓市的前線，有甚麼風吹草動，他們很快就可以感覺得到。

我覺得我的律師之所以工作，已經不是再為了賺錢，而是為了消磨時間，跟熟客吹下水。為甚麼這樣說呢。秒速回覆，十次八次的電郵都可以在五分鐘內回覆，好幾次還要是在一分鐘。我剛發了電郵，還在電郵的頁面，就已經收到他的回覆。他是不是沒有客仔，特別清閒所以可以這樣。又唔多似，因為佢會揀客來做，不合心水的就推。據他的說法是，有些客仔很麻煩，日日都奪命催魂電話。佢無咁好氣應酬這類型的客仔。其實這些都已經不在話下，最令我有這種感覺原因是，每次上去律師樓搵佢，都總可以跟他暢談一個鐘，還要是完全免費！！

在我認識他之前，認知裡的律師收費昂貴，費用要逐分逐秒計，每次對話開始前都要按一下計時器。所以要跟律師說話，大多要長話短說。如果要跟律師傾一個鐘，收費應該不少。但我的律師就完全唔同，跟他約好時間上去，就完全可以傾幾耐都得。簽文件明明只係要五分鐘，但他就會開始談東談西，總之無一個鐘都唔放人走。在他身上的確學到很多的東西，以及聽到很多有趣的故事，有機會的話會跟大家分享一下。

今次都唔例外，簽完文件，就同律師傾下計。

律師開玩笑問我，你幾時買保時捷？

我楞了楞，保時捷？甚麼保時捷？幾時話要要買保時捷？

作為由開始見證著這幾年變化的他說，你這幾年都已經收獲了不少。稍為獎勵一下自己吧，後生仔。保時捷不錯呀，你又唔係買唔起。

注：我律師是很清楚我的收入和支出的，一來是所有買樓的手續都是經他處理的，二來他大概都知道每層樓的租金收入和支出。在這裡他所講的是保時捷入門版 Boxster。911 還是買不起呢。英國買車比香港便宜得多。以 Boxster 為例，香港賣八十幾萬港紙，英國賣都係四十幾萬港紙左右。上會更加唔洗十萬港紙，供的話每月幾千蚊左右。

他續以語重心長的語氣說，做人唔好只顧住賺錢。賺到錢也要適當地享受一下。不然一直這麼努力地去賺錢，而不懂放鬆會很辛苦自己。他大概的意思就是指醒我，怕我對自己儲錢的要求太高，而忽略了放鬆自己，要好好享受一下，體驗人生。

我是明白他的意思，也謝謝他的好意。我同意他的這一點，識賺錢時，也要識花錢。不然賺錢來幹甚麼。錢不打算拿來用，一開始就沒有賺錢的需要。反正有錢和無錢，對一個不花錢的人來說是完全沒有分別。這樣的人把心力花在賺錢以外的事會更好。生活是需要隨著收入的增加而提升，不然一年搵十億也好，但還要勒緊褲頭做人，還有甚麼意思。

當然花錢又未必一定是指消費，也可以是花錢來做慈善，不過這又可以是另一個討論的話題。在這篇就暫且當作是消費。總之識賺錢，也要識花錢。

不過我就解釋說，我認為花費是要按著收入的比例去增加。我的目標就是控制花費在收入的一半左右。即是說，每十蚊的收入，只花五蚊，其餘的拿來儲蓄（事實上，這幾年來花費的比例只是在十分之一左右。）。

先不說我沒有興趣買保時捷。即使以目前的狀況，負擔是負擔得到保時捷，不過買了就會嚴重超出我的標準，違背了理財紀律。所以是絕對不會這樣做的。簡而言之，負擔到都未必等於一定要買。現在就未係買保時捷的時機。要買 "保時捷" 還是要當收入到某個位置的時候，那時或者我會考慮考慮考慮考慮一下。總之，就係等等等等等等，等到收入再高一些才再算吧。目前還有更很多的地方需要用到這些珍貴的子彈，子彈還是要小心來用。

最後，我跟他開玩笑說，話需如此，但說不定有一日，我們可以一起在蘇格蘭的公路上一起頭搖又尾擺～

ＢＬＯＧ ４年

唔經唔覺又一年，每到九月頭就要寫一篇紀念一下寫這個博客寫左幾多年。

今年已經係第四篇，即是說，已經寫左四年的博客。

一開始都估唔到可以維持這個習慣這麼多年。連埋這一篇，這四年來寫了 316 篇文。以一篇500字計都寫左十五萬字。真係又估唔到自己可以寫到這麼多字。

這四年來平均都保持到每個星期有一篇的產量，除了今年的六月返香港渡假的期間。在香港完全投入放假模式，就稍為懶左，只寫得三篇。有一篇只是簡簡單單寫了兩句，有一篇是我自己和朋友私下開玩笑式的食評，之後看到合用才放上來，只有一篇書評是真正為這個博客寫的就只有一篇文章。收到幾位朋友的投訴，如在此期間有所不滿的，希望大家諒解諒解。四年來放一個月假，都不算太過份吧。

靠著這個博客的紀錄，回顧到這四年來的轉變，由當初只是買股票，到後來投資買樓。

看著最初的幾篇單純紀錄買股票理由，現在回看感概甚多。像 ＮＧ 當年只是六鎊左右一股，現在已經是八鎊半了，還未算上一直以來五厘以上的股息。這麼悶的公用股的回報，比起很多其他股的回報要好得多。悶悶地去贏，絕對不是單純的理論。

又好像渣打銀行，當年看好的是它在環球新市場的獨特分佈，誰不知自那時開始，渣打在美國英國受監管越來越嚴緊，新市場則泥足深陷，還有管理層內部的分歧，都令到渣打的營運出現問題。一時間由市場的寵兒，變成冷落的對象。市場就是不斷的變化，沒有甚麼是永恒不變。

除了市場係不斷變化，人生亦然。

四年前買買下股票，本來預算之後都要慢慢儲股票。但偶然之間又會有機會去買英國樓。從此就多個在英國買樓的特別經歷。全靠這個博客記錄著當中的歷程，讓我可以記錄當中的心路歷程，不然當中很多事都會忘記了。

記錄投資上的事情正是當初寫這個博客的原意。

除了紀錄之外，這個博客還為我帶來很多意想不到的東西，認識到很多新的朋友，新的機會，新的經歷。這個博客為我帶來的東西實在太多，在此就不贅了。

不過不得不提的是，原來有不少朋友也已經看了這個博客好幾年。時間過得真快呢。謝謝你們這麼用心去看我寫的文字。你們實在是太厲害，有時跟你們談話，你們可以記得我之前寫過的文章，如數家珍般在可以說出我在邊篇邊篇寫過甚麼。老實說，很多我都早已經不記得了。三百幾篇文章，即使是自己寫出來的，要篇篇都記得寫過甚麼，都真的不容易。

最後，不論是新的，還是舊的看官；不管過去一年是在這路過，還是用心閱讀我寫的文字，雖然老套，但還是要說謝聲謝你們過去一年的支持。

往後，我會努力繼續保持分享。還請你們多多指教。

希望往後還有五年，六年，七年，八年，一直寫落去，寫到無能力再寫這個博客。

多謝各位過去一年來的支持。